理财产品应适配投资者需求

郭子源

今年以来，银行理财市场“起起伏伏”，受到社会高度关注。一方面，受全面净值化转型影响，理财产品的净值波动加大，部分投资者因无法适应而赎回了产品，理财规模下滑;另一方面，今年6月，银行理财规模首次被公募基金反超，“头把交椅”易位，引发了市场广泛讨论。

规模下滑只是表象。透过现象看本质，问题的核心在于，理财产品与投资者需求的适配度不高。让投资者买到真正符合自身需求的理财产品，这既是金融工作人民性的集中体现，也是资产管理行业求转型、谋发展的必然要求。

银行理财投资者的主要需求是什么?受刚性兑付、保本保息等历史因素影响，多数投资者的风险偏好较低，他们的主要需求是“可以少赚钱，但难以接受赔钱”。《中国银行业理财市场半年报告(2023年上)》显示，截至2023年6月末，个人投资者仍是理财市场的主力军，数量为1.03亿个，占比高达98.87%，其中，稳健型投资者占比最高，比例为34.31%。

为了更好地适配以上需求，理财市场也在调整产品结构。目前，相较于存款、权益类产品，投资者更加青睐固定收益类产品。后者的突出特点是，收益虽没那么高，但风险也相对较低。截至2023年6月末，固定收益类产品的存续规模为24.11万亿元，占比达95.15%，较去年同期增加1.32个百分点。但需注意，规模不等于质量，眼下不等于长远，资产管理机构仍面临不少待解难题。例如，怎样借助更多的标准化工具、构造出更多固定收益类产品的底层资产，这既是难点，也是关键。

提升理财产品与投资者需求的适配度，要把准战略方向，强化投资研究能力。投研能力是资产管理机构的“金刚钻”，它通常决定着投资方向。银行理财全面开启净值化转型之后，投资者购买理财产品，买的就是这家资产管理机构的投研能力。当投资者看不清楚未来走势时，如果这家机构能够作出前瞻性判断，也就有了安身立命之本。目前，已有部分理财公司坚持“研究立司”，持续打磨自身的核心竞争力。

提升理财产品与投资者需求的适配度，要做实战术执行，优化资产配置策略。正确的战略方向要靠扎实有力的战术执行来保障。一方面，资产管理机构要在宏观、中观、微观层面做好投资组合管理，创新乡村振兴、共同富裕、养老等特色产品，全力服务实体经济发展;另一方面，要树立逆周期思维，根据投资者需求与市场走势，合理安排理财产品的发行节奏、发行类型，切忌“只要规模不管业绩”。

提升理财产品与投资者需求的适配度，还要筑牢风险堤坝，提升风险防控能力。财富管理的核心目的，是帮助投资者实现资产保值增值，不是一味追求高收益、高风险。因此，在目前的理财市场上，相较于相对收益，立足本金安全的绝对收益更为重要。接下来，资产管理机构要用稳健守护价值，坚持审慎的风险偏好，对冲市场风险，平滑业绩、规模波动，让资产管理机构成为投资者与市场之间的“防波堤”。