中标利率不变 央行加量续作中期借贷便利

4月17日，为维护银行体系流动性合理充裕，中国人民银行开展1700亿元中期借贷便利(MLF)操作和200亿元逆回购操作，中标利率分别为2.75%和2.00%。

从“量”上看， 4月17日有180亿元逆回购和1500亿元MLF到期，此次操作为加量续作。招联首席研究员董希淼分析称，3月社会融资规模和人民币贷款增长强劲，实体经济融资需求显著恢复，尽管全面降准已经落地，但银行体系仍然需要补充中长期流动性。本月央行超额续作一年期中期借贷便利(MLF)但超额续作的量并不大，将适度增加银行体系中长期流动性，支持银行更好地服务实体经济。

“4月MLF加量续作，是信贷持续多增前景下，商业银行对MLF操作需求增加，同时也释放了政策面延续稳增长取向的信号。这将有助于保持信贷投放的稳定性和连续性，提振市场信心。”东方金诚首席宏观分析师王青分析称。

从“价”上看，本月MLF利率保持不变。王青分析称，这符合市场预期，一季度宏观经济回升，制造业和非制造业PMI指数持续处于较高扩张区间，这意味着当前经济反弹过程具有较强的可持续性，当前下调政策利率的必要性不高。

董希淼也说，3月MLF中标利率继续与上月持平，连续8个月保持不变，这意味着本月LPR(贷款市场报价利率)下行的可能性大大降低。LPR由两部分组成，即公开市场操作利率与加点，其中公开市场操作利率主要指MLF利率。一般而言，MLF如果未变，LPR调整的可能性较小。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，展望未来，伴随年初以来国内经济整体修复向好，信贷需求较为旺盛，实体融资成本已实现较大幅度下行，政策诉求也将从前期的持续“发力”转向“平稳”。